(网经社讯)3月25日，拼多多集团发布截至12月31日的2025年第四季度及全年财报。在财报电话会上，拼多多方面披露，此前股东大会确立的三年战略正在稳步推进和落地见效。

2025年12月19日，拼多多集团股东大会宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO，赵佳臻发布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。如今，首个战略重大举措开始落地：拼多多集团正式宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营，继续重仓中国供应链，带动国内产业高质量、品牌化发展。（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/pddgxfa/）

对此，知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。

当拼多多掷出“三年再造一个拼多多”的豪言，以150亿首期资金在上海启动“新拼姆”自营项目时，中国电商的竞争逻辑已彻底改写。这不是对京东、天猫自营的简单复制，而是一场以供应链为矛、全球化为盾的颠覆性尝试——它要做的不是“第二个京东”，而是要打通“中国制造—全球市场”的任督二脉，用“重资产自营+生态协同”的组合拳，冲破电商行业的增长天花板。

模式破壁：既非京东的“重履约闭环”，也非天猫的“平台补充”

京东自营的核心是“用重资产砸出履约壁垒”，从仓储到物流全链条自建，靠“211限时达”的极致体验锁定用户，但也背负着沉重的资产包袱；天猫自营更像“平台生态的点缀”，依托商家资源做精选，始终未跳出“轻资产辅助”的定位。而“新拼姆”的打法截然不同：它以供应链整合为核心，左手攥紧国内工厂的定制化产能，右手盘活Temu的全球渠道，形成“国内集中生产—全球分布式履约”的双向网络。

比如一款小家电，“新拼姆”可直接与工厂签订排他性协议，按不同市场需求定制功能（东南亚版强化防潮设计，欧美版适配电压标准），通过上海港集货后，既能快速覆盖国内下沉市场，又能经Temu渠道直发海外。这种“定制化生产+全球化分发”的模式，既规避了京东式重资产的低效陷阱，又突破了天猫式轻资产的供应链局限，将“低价”从营销手段变成了供应链能力的自然结果。

上海赋能：多重优势汇聚，筑牢自营竞争根基

选择上海作为“新拼姆”的枢纽，是拼多多经过深思熟虑的战略决策。上海在金融、人才和区位等方面的独特优势，为“重资产自营 + 全球化”的发展战略提供了有力支撑。

供应链金融上，上海作为国际金融中心，聚集了全国60%以上的跨境金融资源。“新拼姆”锁定工厂产能、建设智能仓储的巨额投入，可通过应收账款融资、跨境结算对冲等工具降低资金成本，仅外汇对冲一项就能节省30%以上的跨国交易损耗。

人才储备上，上海的跨国商贸人才库为“新拼姆”输送了关键动能——那些熟悉东南亚消费习性、能精准拿捏欧美合规细节的操盘手，让自营商品的本地化适配效率提升40%，避免了Temu早期因文化差异踩过的坑。

物流枢纽的价值更无需多言。依托洋山港的自动化码头与浦东机场的跨境物流网络，“新拼姆”的商品从工厂到全球消费者手中的链路缩短至72小时，较行业平均水平提速近一倍。这种“上海枢纽+全球节点”的布局，让重资产投入真正转化成了效率优势。

此外，上海的品牌孵化能力同样不可小觑。作为国际消费中心城市，上海每年举办进博会、国际品牌周等活动，为“新拼姆”孵化的自有品牌提供了天然的展示窗口。例如，某款由“新拼姆”定制的智能家居产品，可通过进博会对接海外零售商，快速进入欧美线下渠道，这种“线上+线下”的协同，正是其他城市难以复制的优势。

千亿投入搅动行业：从“流量内卷”到“供应链军备竞赛”

首期150亿、三年千亿级的巨额投入，无疑是拼多多发起的一场“供应链军备竞赛”的发令枪。这笔资金将重点投向三个关键领域：

一是与源头工厂签订5年以上的排他性协议，通过“以量换价”的方式锁死成本优势，确保产品价格的竞争力；

二是孵化100个以上的定制化品牌，覆盖家电、家居等高频消费品类，满足不同市场的多样化需求；

三是升级“国内仓 + 海外仓”智能调度系统，实现库存周转效率提升50%，优化供应链管理，降低运营成本。

这必然倒逼行业变局：京东若想守住阵地，需加速物流自动化升级，否则“211限时达”的优势将被稀释；阿里则需打破天猫自营的“补充性定位”，在供应链深度上补课，提升自身的供应链掌控能力。更为关键的是，这场投入或将彻底改写电商行业的竞争规则。过去，电商平台的竞争主要聚焦于流量获取、补贴力度和广告投放等方面；未来，竞争的核心将转向工厂议价权、全球履约效率和本地化定制能力。那些供应链根基薄弱的平台，很可能在这场激烈的竞赛中加速出局。

当然，“新拼姆”在发展过程中也面临着一些潜在风险。

一是重资产投入可能会对现金流造成一定压力，需要合理规划资金使用，确保财务稳健。

二是自营业务与平台商家之间的利益平衡需要更加精细的规则设计，避免引发内部矛盾，影响平台的整体生态。

但从长远看，这种“用资本换供应链纵深”的打法，正在将中国电商的竞争推向更高维度——不再是国内市场的零和博弈，而是全球供应链的价值重构。

拼多多的“三年之约”，所押注的不仅是一个自营品牌的崛起，更是中国电商从“平台中介”向“全球供应链运营商”的华丽蜕变。这场变革的最终走向虽尚未尘埃落定，但已然清晰昭示：电商的下一个十年，属于那些牢牢掌握供应链核心话语权的玩家，而“新拼姆”的探索，正为中国电商的未来发展指明方向。

专家介绍：郭涛，天使投资人、知名互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历和商业咨询经验，现担任数十家政府、协会和智库专家顾问，主持人工智能技术对就业市场的影响、人工智能技术在证券投资中的应用、利用人工智能技术抗击新冠肺炎疫情等研究课题与项目，提出“郭涛机器人发展七阶段定律”，曾为近百家企业或政府有关部门提供“人工智能+”咨询或整体解决方案，参与投资或孵化十余家科技类公司。

【小贴士】

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